周一的股市震(zhèn)荡翻(fān)红(hóng)，上周股市(shì)下(xià)跌期间净买(mǎi)入的“抄(chāo)底资金(jīn)”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿(yì)元；而上周(zhōu)5个交易日市场总体下跌(diē)期间，资金更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅(fú)下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看(kàn)，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流入(rù)，“中特估”长期投资价值被(bèi)资(zī)金(jīn)看好，而(ér)高位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面(miàn)，创业(yè)板(bǎn)、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等(děng)短期净流出，资金出(chū)现短期(qī)避(bì)险，但鉴于多数标(biāo)的估(gū)值仍在(zài)低位(wèi)，多(duō)家机构仍看好长期(qī)配(pèi)置价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入(rù)资(zī)金居前

　　上(shàng)周五股市大(dà)跌(diē)，当日(rì)股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价(jià)测算(suàn)，当日(rì)净流入资金(jīn)39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，展(zhǎn)现(xiàn)了资金逆市布局的(de)特点。

　　从资金净买入(rù)排行(xíng)看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前(qián)，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数(shù)中，华泰柏瑞、易(yì)方(fāng)达和(hé)嘉实基金旗(qí)下沪深(shēn)300ETF，富(fù)国(guó)上证指数ETF等产品，净流入(rù)资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部(bù)收(shōu)红(hóng)，上(shàng)证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底资金”，皆斩获了不(bù)错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下行的半(bàn)导体ETF成为资金净买入(rù)的榜首，单(dān)日(rì)净买(mǎi)入金额接近5亿(yì)元(yuán)，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位(wèi)居净流入资(zī)金前列(liè)，而在近日遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆(nì)市买入，不过目(mù)前游(yóu)戏ETF今年还(hái)有近(jìn)80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投(tóu)资(zī)逻辑，在游(yóu)戏板块(kuài)行情冲顶、收益翻倍(bèi)后(hòu陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌)，仍(réng)然有资金(jīn)逆(nì)市净买入。

　　谈及(jí)资金的上述(shù)流向情(qíng)况，一(yī)位公募股票权益基金经理表示(shì)，预计(jì)复苏仍是中国经济中长期的趋(qū)势，但耐用品复苏的(de)空(kōng)间受限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动市场展(zhǎn)现出更(gèng)多结构(gòu)性机会。不(bù)过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高的情况(kuàng)下，资金可能更(gèng)青(qīng)睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300指数(shù)等来跟踪市场，以(yǐ)获取整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上(shàng)一家公募机(jī)构(gòu)分析，由于近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调(diào)整，主因是前期(qī)炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮趋势，中期(qī)在市场炒作热度有所回落。但(dàn)从长期看，资金还会(huì)长期关(guān)注数字化对(duì)生产力(lì)的(de)提升(shēng)，因(yīn)此，包括计算机(jī)、互联网和传(chuán)媒等调整下来(lái)的行业，可能会继续受(shòu)到了资金(jīn)的关注。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权(quán)重(zhòng)指数(shù)ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看好“中特估(gū)”长期投资价值有关(guān)。

　　民生加银基金表示，伴随大金(jīn)融(róng)、大基(jī)建(jiàn)等权重股高位调整，上周沪指下跌。前期部分板(bǎn)块短期上(shàng)冲较快，导(dǎo)致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复(fù)，权重(zhòng)板(bǎn)块(kuài)内部出现分化，获利兑现需求叠加经济数据(jù)不及预(yù)期(qī)，权(quán)重板块回调(diào)带(dài)动大盘指数回落(luò)。

　　不(bù)过，民(mín)生加银基金认(rèn)为，从长远看，“中特估(gū)”或(huò)有(yǒu)望引领低估值央企的价值(zhí)重(zhòng)估(gū)，有(yǒu)基本面支撑的低估值央(yāng)企(qǐ)或有望受(shòu)益。

　　博(bó)时基金(jīn)权益投资一部基金(jīn)经(jīng)理吴(wú)鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资(zī)的部(bù)分底层逻辑(jí)仍旧是过去(qù)的A股(gǔ)市场对部分传统行业国央(yāng)企的严重(zhòng)低配和低(dī)估。而在这种大幅低估和低配背景(jǐng)下，部分企业(yè)因为自(zì)身经营改(gǎi)善、高股息(xī)水平等特征(zhēng)，使得(dé)其估值修复成为了(le)可能。虽然经过前(qián)期反弹，大金融(róng)整体估(gū)值仍旧(jiù)处(chù)于低(dī)位，由于(yú)情绪(xù)和资金仍旧(jiù)是主导(dǎo)，短期表现存在剧烈波(bō)动可(kě)能；从中(zhōng)期(qī)看(kàn)，整体大金(jīn)融当前估值仍旧处于(yú)中低水(shuǐ)平，部(bù)分个股尤其是(shì)基本面明(míng)显改善的个股(gǔ)，仍旧有(yǒu)估(gū)值修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电(diàn)力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上(shàng)周(zhōu)下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越(yuè)跌越买(mǎi)”趋(qū)势，净流入资金超(chāo)出净流出资金。但也(yě)有部分短期涨幅偏高(gāo)、短期行情(qíng)板块，以及部分(fēn)海外指数(shù)遭遇(yù)资金(jīn)的净(jìng)卖(mài)出。

　　从资(zī)金净流出(chū)榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流出(chū)4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净(jìng)流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年(nián)来“越(yuè)跌(diē)越买”的(de)创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南方(fāng)、富(fù)国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日(rì)出(chū)现(xiàn)净(jìng)流(liú)出，而今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调(diào)整中(zhōng)迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一(yī)家公募机构(gòu)评价，基建板块受益于“一(yī)带一路”板块前期(qī)涨(zhǎng)幅(fú)较大，有调(diào)整要求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从长期(qī)看(kàn)，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板块(kuài)的整体机(jī)会值得(dé)关注。

　　民生加银(yín)基金评价净流出的(de)证(zhèng)券(quàn)保险板(bǎn)块称，一季报陆(lù)续(xù)披露(lù)，非(fēi)银金(jīn)融业绩(jì)超预期(qī)，证(zhèng)券板(bǎn)块市场交投活跃度较一(yī)季(jì)度显著(zhù)改(gǎi)善，差异化最低(dī)结算(suàn)备付(fù)金缴纳比例机制(zhì)引入，证券公司(sī)保证金陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌比(bǐ)例下调，经济(jì)温和复苏下行业景气度有望持续修复(fù)。保险板(bǎn)块一季(jì)报净利润超(chāo)预(yù)期，部分(fēn)险企(qǐ)凭借储蓄险的产品力实现了一定的增长(zhǎng)，负债端V型(xíng)反(fǎn)转(zhuǎn)趋势较(jiào)明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银(yín)基金认(rèn)为，2023年宏观经济运行总体回升有望将(jiāng)促进电力(lì)消费需求增长。受上年(nián)同(tóng)期低基数等因素(sù)影响，预计今年二季度电(diàn)力消费增(zēng)速将有望回(huí)升。在(zài)电(diàn)力(lì)市场化改革的持续推(tuī)进下，电价趋势有(yǒu)望(wàng)稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场和辅(fǔ)助服务市(shì)场机(jī)制有(yǒu)望(wàng)持续推(tuī)广，容(róng)量补偿电(diàn)价等机制或有(yǒu)望出(chū)台。

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