在华(huá)尔街经济(jì)学(xué)家和央行官员争(zhēng)论美国经(jīng)济是否以及何时会(huì)陷入(rù)衰退之际，大型基金(jīn)经理(lǐ)们并没有(yǒu)坐(zuò)等答案(àn)揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了(le)解到，越来越多(duō)的专业选股人士将资(zī)金从银行等对经(jīng)济(jì)敏感的股票中撤出，转而投资(zī)公(gōng)用事业和基本(běn)消费(fèi)品等在乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思经济(jì)低迷(mí)时期被视为具有(yǒu)弹性的股(gǔ)票。

　　美国银行(xíng)汇编的数据显示，同时做多和做空(kōng)的对冲基金已将其周期性股(gǔ)票与(yǔ)防御(yù)性股票(piào)的比例降至至(zhì)少2012年以来的最低(dī)水(shuǐ)平。对于只做多(duō)的基金经理来(lái)说，他(tā)们对周期性(xìng)公司(这些(xiē)公(gōng)司的(de)命运取(qǔ)决于商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突(tū)显了主动投(tóu)资(zī)领域的(de)悲(bēi)观(guān)情绪(xù)仍(réng)在(zài)加(jiā)剧，尽(jǐn)管美股从去(qù)年10月低点反弹，增加了(le)5万亿美元的市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略(lüè)师(shī)表示，主动选股者“为2009年(nián)式(shì)的衰(shuāi)退(tuì)做好了准备”。

　　周期(qī)股相对防御股(gǔ)的比例降至近10年低点(diǎn)

　　最近对防御股的偏好与去年不同，当时对衰退(tuì)的担忧(yōu)蔓延，主动型基(jī)金紧紧抓(zhuā)住周期股。这一(yī)立场表明，人(rén)们相信美联储有能力通过积极的抗通胀行动实现软着陆。现在，这(zhè)种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人士持(chí)续(xù)看空股市。在(zài)美(měi)国银行4月份对基金经理乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思的最新调查(chá)中，现金(jīn)持有量保持在较高水平，相对(duì)于股票，债券比2009年以来的任(rèn)何时候都更受(shòu)青(qīng)睐(lài)。

　　高盛(shèng)合(hé)伙人John Flood上周表示，在(zài)市场开(kāi)始(shǐ)逃离时(shí)，只做多(duō)的基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思，选(xuǎn)股者的(de)谨(jǐn)慎(shèn)态度与(yǔ)基于图表(biǎo)信(xìn)号配(pèi)置资产的计算机驱动策(cè)略形(xíng)成了鲜明对比。由于股市(shì)稳步上涨(zhǎng)和(hé)市场波动性下降(jiàng)，趋势追踪基(jī)金和波动性目(mù)标基(jī)金等系统性资金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)公(gōng)司近几个月增加了股票持有量。

　　德意志银行的投资者仓位模型(xíng)最能说明这种(zhǒng)分歧立场(chǎng)。德意志银行称，量化基(jī)金继续抢购股票，而自(zì)由裁量(liàng)投资者的敞口已降至一(yī)年区间的底部(bù)。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反弹的很大一(yī)部(bù)分归(guī)因(yīn)于那些(xiē)对价(jià)格不敏感的量化投(tóu)资者，他(tā)们别无选择，只能在(zài)股(gǔ)价上涨时买(mǎi)入(rù)股票。看空者(zhě)还警告称(chēng)，持续数月的股市(shì)反(fǎn)弹是不可持续的。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都以失(shī)败告终，缺乏动能(néng)可能会限制量化基金(jīn)的需(xū)求。另(lìng)一方(fāng)面，新一轮的抛(pāo)售可能会促(cù)使量(liàng)化基(jī)金改变路线，并退出股市。

　　好(hǎo)于预期的经济数据和企业(yè)财(cái)报也提振(zhèn)股市。尽(jǐn)管各(gè)公司在(zài)本(běn)财报季的业(yè)绩(jì)超出预(yù)期，但(dàn)目前来看，这还不足以(yǐ)让(ràng)美(měi)国(guó)企业重回增长轨道。就连美联储官员也预(yù)测今年晚些(xiē)时(shí)候会出现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国银(yín)行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为(wèi)经济衰退做准备而(ér)采取防御措施，最(zuì)终(zhōng)可能会付(fù)出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具(jù)周(zhōu)期(qī)性的行业往(wǎng)往在衰退前的6个月内表(biǎo)现优异。直到真正的经济衰退到来，防御性股(gǔ)票才开始大(dà)放(fàng)异彩，尽(jǐn)管它们(men)的领先地(dì)位(wèi)通常会在下行(xíng)周期结(jié)束前(qián)逆转。

　　美国银(yín)行的经济学家预计，美国经(jīng)济衰退将从(cóng)第三季度开始。

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