在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大涨大跌走势，激(jī)起了(le)基民的热(rè)烈讨论，“这个日经(jīng)正经(jīng)不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方(fāng)达基金(jīn)两(liǎng)大公募巨头纷纷公告(gào)，对公司(sī)旗下(xià)高溢价日经(jīng)225ETF提示(shì)风险(xiǎn)，目前折(zhé)溢价(jià)率已(yǐ)经(jīng)大幅回落。与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，科创50、创业板指继非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么(jì)续受到资金(jīn)的青睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净买入资金已达165亿元(yuán)，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构(gòu)看好传媒(méi)、顺(shùn)周(zhōu)期板块的长期配置价值。

　　提示(shì)高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两(liǎng)大公(gōng)募巨头纷纷公告，两家公募(mù)旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年22日，两只产品(pǐn)的(de)溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二(èr)级市(shì)场交易价(jià)格(gé)溢价风险，如果盲目(mù)投(tóu)资(zī)，可能遭(zāo)受重大(dà)损失。

　　从两只产(chǎn)品的表现看，今年两只ETF近日走势(shì)凶(xiōng)悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘，两只产(chǎn)品溢价率都回落(luò)到4％以内(nèi)，投资者(zhě)的追捧热情在风险提示后有所降温，正在回(huí)归理(lǐ)性。

　　而从(cóng)资金(jīn)流向(xiàng)看，由(yóu)于两(liǎng)只产品规模仅有(yǒu)1个亿(yì)左右，流通盘偏(piān)小(xiǎo)，昨日净流入资金都不(bù)到2千万体(tǐ)量(liàng)。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪日经指数的产品共(gòng)有(yǒu)4只，总(zǒng)规模5.4亿元(yuán)，今年以来资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品(pǐn)已经达到(dào)27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的指数(shù)都(dōu)是日经225指数收(shōu)益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今年也(yě)大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在(zài)亚太市场高(gāo)居前(qián)列(liè)。

　　一(yī)位股(gǔ)票ETF基金(jīn)经理告诉记者，日(rì)经(jīng)ETF跟踪(zōng)的指(zhǐ)数近期涨(zhǎng)势较大，涨(zhǎng)幅犀利(lì)，叠(dié)加产品流通盘(pán)不够(gòu)大，短期内受到(dào)资金的净买入，产生了供不应(yīng)求(qiú)的情(qíng)况，就会推高二级市场价格(gé)，让价格走在指数涨幅的前(qián)面，这个情况就会产生基金产(chǎn)品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是跟(gēn)踪(zōng)日经225指数表现的，如果短(duǎn)期(qī)出现高溢价，也就意(yì)味(wèi)着当前的价格超出了(le)指(zhǐ)数的涨幅，未来会回归到指数正(zhèng)常走势和涨跌幅的(de)状(zhuàng)态，也就是会逐渐(jiàn)消(xiāo)除溢价。而高(gāo)溢价回归的(de)过程，就会产(chǎn)生二(èr)级市场价格的下跌，因(yīn)此，建议投资者不要盲目买入高(gāo)溢(yì)价(jià)品种，避免下跌(diē)风(fēng)险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从日本(běn)股市(shì)表现看，今年年初以来日本股市(shì)持续上涨，日(rì)经225指数超(chāo)越30000点大关，达(dá)到1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来的最高点(diǎn)。

　　中信(xìn)建投证券认(rèn)为，近期日本股市(shì)上涨受(shòu)多重因素驱(qū)动：一是随着美联储加息预期下(xià)降(jiàng)和(hé)日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸(xī)引(yǐn)国(guó)际资本回流日本市(shì)场；二(èr)是随着疫后经济活动(dòng)复苏(sū)和去年日元持续贬值，东京交(jiāo)易(yì)所上市公(gōng)司多(duō)表现良(liáng)好；三是今年(nián)东京交(jiāo)易(yì)所提出(chū)将(jiāng)改革公司(sī)治理监(jiān)督机制。在这一改革下(xià)，预计部分(fēn)低估值企(qǐ)业可(kě)能采取股票回购等方(fāng)式提(tí)振股价，截至本周(zhōu)，已有(yǒu)价(jià)值(zhí)39非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么00万亿日元的股票(piào)被宣布回购；四是(shì)近期(qī)部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴(bā)菲特赴日考察并(bìng)表示(shì)大举投(tóu)资(zī)日本股市等，推(tuī)动市场对日本股(gǔ)市(shì)的整(zhěng)体情绪提振。

　　也(yě)有基金经(jīng)理提(tí)示短期(qī)过(guò)快上涨带来(lái)的投资风险，并提示投资(zī)者，海外投资可(kě)能会涉及相(xiāng)关的汇(huì)率风(fēng)险，对相关市场熟悉(xī)程(chéng)度不(bù)高等(děng)问题(tí)，建议投资者在自己能力圈内投资，避免盲目追高带(dài)来的(de)风险。

　　科创50、创业(yè)板(bǎn)指继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除(chú)了关注市(shì)场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场(chǎng)最新(xīn)风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全(quán)市场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去(qù)年(nián)末规(guī)模新增1293亿(yì)元(yuán)，规模(mó)增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区间成交均(jūn)价测算，净(jìng)流(liú)入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方向来看，资金净流入宽(kuān)基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净(jìng)流入(rù)都是(shì)3.39亿元，位居行业前列(liè)。另外(wài)，易方达(dá)科(kē)创50ETF、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上(shàng)资金的净流(liú)入。

　　行业和主题(tí)产(chǎn)品中，半导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资金居前，都超过了2亿元资金(jīn)体量。另(lìng)外，触底反弹的医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金(jīn)关注，净(jìng)流(liú)入(rù)资金相对居前(qián)。

　　拉长时(shí)间(jiān)看(kàn)，今(jīn)年以(yǐ)来净(jìng)流入资金最多的是易(yì)方(fāng)达创(chuàng)业板ETF，今(jīn)年净流入资(zī)金(jīn)165亿元，位(wèi)居行业首位。另外(wài)，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业前列。

　　而(ér)今年景气度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备(bèi)估(gū)值吸引力的(de)医(yī)疗、恒生互联(lián)网(wǎng)等，也都受到(dào)资金的(de)追逐，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及(jí)创业板相关指数的“越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)”，华安基(jī)金指数与量化投资部(bù)表示，随(suí)着前期创业板50指数的回(huí)调，当(dāng)前(qián)估值已来到30倍的历史低位(wèi)区间，且一季报显示成分股净利润同比增(zēng)长52.69％，基本面向(xiàng)好(hǎo)趋势明显(xiǎn)，持续(xù)关注(zhù)板块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析(xī)，在政策层面，4月(yuè)底的政治局会议提出“要(yào)夯实科技自(zì)立(lì)自(zì)强根基，培育壮(zhuàng)大新动能。要(yào)巩固和扩大新能源汽(qì)车发展优势，加快推进充(chōng)电桩、储(chǔ)能等设施(shī)建设和配套(tào)电网改造。要重(zhòng)视通用(yòng)人工智能发展，营造创新生态，重(zhòng)视(shì)防范风(fēng)险”，这宣示着国内经济发展(zhǎn)动能(néng)要加快(kuài)转变，新能源(yuán)及人(rén)工智能将(jiāng)是经(jīng)济转型的两大动(dòng)能(néng)，汇聚战略性新(xīn)兴(xīng)产业的创业板(bǎn)持续受益(yì)于政策红利，该机构建(jiàn)议关注创业板50指数的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而(ér)从资金净流(liú)出方向看，表现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿份(fèn)，资金净流出超过11亿元。另外，南(nán)方(fāng)中证(zhèng)1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题(tí)ETF中(zhōng)，芯(xīn)片、煤(méi)炭、中药(yào)ETF等近期出现阶(jiē)段性行情的(de)板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产品(pǐn)净流出(chū)资金(jīn)也有1个亿(yì)以上(shàng)。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量(liàng)的资(zī)金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净流出(chū)。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现(xiàn)越涨(zhǎng)越卖，整体资金(jīn)净流出位居前列。

　　虽然部分热门(mén)主题行业的资金出现(xiàn)流出，但(dàn)部分机构仍建(jiàn)议从中长期角度，观察各(gè)类板(bǎn)块的投资机(jī)会和行情演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计复(fù)苏仍是(shì)中(zhōng)国经(jīng)济中长期的趋势，但(dàn)市(shì)场展现(xiàn)出(chū)更(gèng)多结构性机(jī)会(huì)，当前市场对题材的追捧热(rè)度仍(réng)持续偏高。“传媒板(bǎn)块近(jìn)期跌幅居(jū)前，主(zhǔ)因前(qián)期涨幅较大，炒作有(yǒu)逐(zhú)步(bù)退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议(yì)继续关注(zhù)资金合力最(zuì)强的人(rén)工智能与央企相关品(pǐn)种，中期(qī)在市场(chǎng)炒(chǎo)作热度(dù)回落、且经济复苏趋(qū)势(shì)确立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤(yóu)其是大众消费(fèi)等(děng)领域；而(ér)长期(qī)来看，可(kě)以积极关注数字化对生(shēng)产力的提升，重点关注(zhù)计算机、互联网和(hé)传(chuán)媒等(děng)行业。

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